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一个公司融资是需要能够找好的渠道或是方式来进行的,否则融资不成反而会造成原来公司的负担导致企业的破产等状况的,所以在融资方面的事情的处理是不容被忽视的,所以如果有 需要的可以找专门的融资方面的律师进行帮助,下面小编告诉大家一下关于公司融资方式有哪些?

◆投资政策

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在我国的当今经济市场上,融资方式多种多样。主要是为了解决企业在现实发展中遇到的瓶颈问题,相关的投资人利用投资资金为企业发展,获取日后的利益。那重庆企业融资方式都有哪些呢,下面小编就为你进行详细的解答。

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公司融资方式有哪些?

1.投资主管部门及相关法规

  绿专资本表示并购融资是指并购企业为了兼并或收购目标企业而进行的融资活动。根据融资获得资金的来源,新资本三对论我国企业并购融资方式可分为内源融资和外源融资。两种融资方式在融资成本和融资风险等方面存在着显著的差异。这对企业并购活动中选择融资方式有着直接影响。

企业融资方式即企业融资的渠道。它可以分为两类:债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等,后者主要指股票融资。债务性融资构成负债,企业要按期偿还约定的本息,债权人一般不参与企业的经营决策,对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金,投资者有权参与企业的经营决策,有权获得企业的红利,但无权撤退资金。

一、债权融资的定义与特点

融资方式,即企业融资的渠道。它可以分为两类:债务性融资和权益性融资。

投资主管部门:老挝计划投资部负责对老挝投资的审批工作。

  一、内源融资

一、融资方式

1、什么叫债权融资

债务性融资包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等,后者主要指股票融资。债务性融资构成负债,企业要按期偿还约定的本息,债权人一般不参与企业的经营决策,对资金的运用也没有决策权。

投资合作相关法律:老挝与投资相关的主要法律有《投资促进管理法》、《关税法》、《企业法》、《进出口管理令》、《进口关税统一 与税率制度商品目录条例》、1994年12月颁布实施《统一制度和进口关税商品目录条令》等。《民法》规定了老挝的自然人之间、 法人之间以及自然人与法人之间的财产关系,为私有财产提供保护。《企业法》规定了企业成立、组织、运作、解散、转让和变更, 划分企业类型,规范企业章程。

  内源融资是指企业通过自身生产经营活动获利并积累所得的资金。内源融资主要指企业提取的折旧基金、无形资产摊销和企业的留存收益。

1.股票筹资。

企业一般通过债权和股权两种方式融资。债权融资即借钱,需要还本付息。股权融资是企业通过出让部分企业所有权,通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式,无须还本付息,但新老股东同样分享企业的赢利与增长。

债务融资可分为营运资本融资与资本性支出融资,其优点是借入资金并在有还款能力的适当时候偿还给债权人。债务融资的主要渠道有朋友、银行及其他金融机构。营运资本负债融资(流动资产——流动负债),一般是借入短期负债,购买存货支付应付账款,如果特许人必须通过增加存货和给员工加薪来实现更高的销售和利润,这种融资方式往往就十分合适和必要。

2.投资行业规定

  内源融资是企业在生产经营活动中取得并留存在企业内可供使用的“免费”资金,资金成本低,但是内部供给的资金金额有限,很难满足企业并购所需大额资金。

股票具有永久性,无到期日,不需归还,没有还本付息的压力等特点,因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制,真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时,股票市场为资产重组提供了广阔的舞台,优化企业组织结构,提高企业的整合能力。

一般来讲,股权融资比债权融资更昂贵。当一个公司愿意出让股权的时候,一般意味着其他融资途径已经走不通了。

营运资本负债融资一般是从银行贷款、商业信用社或信用合作社获得,它是短期的。资本性支出融资(土地、建筑、设备及固定资产),是通过签订长期债务合同获得。在特许企业启动市场扩张或重组时,尤其要进行资本性支出融资。资本性支出融资的主要渠道有商业银行、风险资本、制造商、寿险公司及其他商业贷款人。债务融资通常有银行贷款、股票融资、债ā融资及融资租赁等方式。较适合目前国内特许企业进行债务融资的是银行定期(质押)贷款和融资租赁。特许人可根据种类和要求的不同,来取得改善经营或拓展市场所需的资金。

除危及国家稳定,严重影响环境、人民身体健康和民族文化的行业和领域外,老挝政府鼓励外国公司及个人对各行业各领域投资。

  二、外源融资

2.债券融资。企业债券,也称公司债券,是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券,表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理,但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时,债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样,同属有价证券,可以自由转让。

2、债权融资的特点

1.银行定期贷款

老挝鼓励外国投资的行业:出口商品生产;农林、农林加工和手工业;加工、使用先进工艺和技术、研究科学和发展、生态环境和生物保护;人力资源开发、劳动者素质提高、医疗保健;基础设施建设;重要工业用原料及设备生产;旅游及过境服务。

  外源融资是指企业通过一定方式从企业外部筹集所需的资金,外源融资根据资金性质又分为债务融资和权益融资。

3.融资租赁。

(1)债权融资获得资金的使用权而不是所有权,企业必须还本付息。

银行是特许企业最主要的融资渠道。按资金性质,可分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途,其贷款利率一般比较优惠,贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。其中,定期(质押)贷款是银行与特许人签定的一种正式合同,约定特许人在特定时期(贷款期限)内使用一定量的资本(本金)并支付既定比例的利息。这种贷款一般要求按月归还部分本金和利息,或允许采用贷款偿还方式付款,即贷款期间仅偿还部分本金,到期时偿还一笔金额较大的贷款。通常,这种贷款一般要求提供抵押物(土地、建筑不动产、设备或其它固定资产),如果特许人不能按规定还贷,银行将没收这些抵押物。

3.投资方式及出资额度限制

  1.债务融资

融资租赁,是通过融资与融物的结合,兼具金融与贸易的双重职能,对提高企业的筹资融资效益,推动与促进企业的技术进步,有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外,还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一条新的融资渠道,博凯投资采取融资融物相结合的新形式,提高了生产设备和技术的引进速度,还可以节约资金使用,提高资金利用率。

(2)债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率,具有财务杠杆作用。

2.融资租赁

外国投资者可以按照“协议联合经营”、与老挝投资者成立“混合企业”和“外国独资企业”等3种方式到老挝投资。“协议联合经营”是指老挝投资法人与外方在不成立新法人的基础上联合经营。

  债务融资是指企业为取得所需资金通过对外举债方式获得的资金。债务融资包括商业银行贷款和发行公司债券、可转换公司债券。

4.海外融资。

(3)与股权融资一般不会产生对企业的控制权问题。

融资租赁又称金融租赁,是一种新的产品营销和资产管理的运作模式,也是一种资产性资金融通方式。它是所有权与使用权之间的一种借贷关系,即出租人(所有者)在一定期间内将租赁物租给承租人(使用者)使用,承租人则按租约规定分期付给一定的租赁费,到期取得该租赁物的所有权。融资租赁实际上是以融物的形式达到融资的目的。对于中小型特许经营企业来说,融资租赁是融资与融物的结合,集贸易、金融、租借为一体,运作比较灵活、简单,对提高企业的筹资融资效益是十分有效的融资方式。常使用的有营业租赁、金融租赁或者分期付款、售后租回等方式。

“混合企业”是指由外国投资者和老挝投资者依照老挝法律成立、注册并共同经营、共同拥有所有权的企业。外国投资者所持股份不得低于注册资金的30%。

  债务融资相对于权益性融资来说,债务融资不会稀释股权,不会威胁控股股东的控制权,债务融资还具有财务杠杆效益,但债务融资具有还本付息的刚性约束,具有很高的财务风险,风险控制不好会直接影响企业生存。

企业可供利用的海外融资方式包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上的债券、股票融资业务。

这里注意区分债权融资和债务融资。债务融资是企业出售债权来融资,如出售应收账款、预期门票收入等债权。

权益融资是指向其他投资者出售公司的所有权,即用所有者的权益来交换资金。这将涉及到公司的合伙人、所有者和投资者间分派公司的经营和管理责任。权益融资可以让企业创办人不必用现金回报其它投资者,而是与它们分享企业利润并承担管理责任,投资者以红利形式分得企业利润。权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。为了改善经营或进行扩张,特许人可以利用多种权益融资方式获得需的所资本。

“外国独资企业”是指由外国投资者独立在老挝成立的企业,形式可以是新法人或者分公司。

  三对论 在债务融资方式中,商业银行贷款是我国企业并购时获取资金的主要方式,这主要是由于我国金融市场不发达,其他融资渠道不畅或融资成本太高。

这类融资多种多样。主要是在现实的企业发展中,根据企业的实际情况进行相应的融资进行的。我国对这类融资的资金审查制度也比较严格,对于相关投资人的资金来源也要进行相应的调查。

债权融资按渠道的不同主要分为银行信用、民间借贷、债券融资、信托融资、项目融资、商业信用及其租赁等。

风险投资

4.外资企业的利润及汇出限制

  此外,并购活动也往往是政府“引导”下的市场行为,解决国有企业产权问题,比较容易获取国有商业银行的贷款。

延伸阅读:

二、债权融资的主要渠道及常用形式

当一个发展中的特许人需要额外的资本来使他的经营计划获得成功,但却缺少抵押品或者相关能力和资历来还付本息时,或者特许人想从一家商业银行进行传统的债务融资而特许人又需要证明他自己能够还付本息时,该特许人可认真考虑风险投资本为公司融资的来源之一。但特许人需要面对的现实问题是:由于特许人需要资本来弥补“软成本”—包括人员成本和市场营销成本,特许人可能较难获得债务融资。不过,随着特许经营已成为国内企业发展的成功商业模式,越来越多的私人投资者和风险投资机构愿意向特许人提供资本了。比如:国内的火锅餐饮连锁品牌小肥羊和经济型连锁酒店品牌如家,刚刚在2006年度获得风险投资机构的资金。

根据老挝外汇管理规定,在老挝注册的外国企业可以在老挝银行开设外汇账户,用于进出口结算。外汇进出老挝需要申报。携带现金如超过5 000美元,需要申报并获得同意方可出入境。在老挝工作的外国人,其合法税后收入可全部转出。

  2.权益融资

融资计划书怎么写

1、债权融资的主要渠道

但是,风险基金的要求也非常苛刻,他们总是在努力寻求那些勇于进取、生活和经营方式都积极向上并富有进取精神的企业家。

◆融资政策

  权益融资是指企业通过吸收直接投资、发行普通股、优先股等方式取得的资金。权益性融资具有资金可供长期使用,不存在还本付息的压力,但权益融资容易稀释股权,威胁控股股东控制权,而且以税后收益支付投资者利润,融资成本较高。

中小企业融资方式有哪些

(1)银行

此外,风险基金往往要求持有特许经营企业一定的股权,要求参与董事会,要求特许人提供详细的报告,列明企业发展计划、财务规划、产品特征、管理层的能力等。在股本结构上,还要求企业管理层必须投入一定比例的资金,一般在25#M~T^02左右,以约束管理层对企业的承诺。

1.外汇管理

betway必威官网登陆,  随着社会主义市场经济的发展和对外开放的深化,不少国内大型企业主动参与国际间企业并购,企业并购资金金额更是呈几何级基数增加。

融资租赁期限是多久

银行贷款是企业获取资金来源的主要形式,但对大部分的中小民营企业来说几乎不可能,因为他们经营风险和信用风险很高。

2.合伙

老挝货币为基普。根据老挝外汇管理规定,基普为有条件兑换,鼓励使用本国货币,但在市场上基普、美元及泰铢均能相互兑换及使用。人民币仅在老挝北部中老边境地区可兑换及使用。

  而国内企业现有的并购融资方式显得滞后,难以适应所需巨额资金的国内或国际间并购活动需要,借鉴国外企业并购融资方式创新,国内并购融资方式势在必行。

据深圳市信息统计部门了解,深圳上百万家中小企业,至少有一半以上从未在银行贷到一分钱;大约1/3的企业即使有贷款,总金额也在200万元以下;只有极少数企业能从银行贷到够用的资金。

这是特许人在发展初期融资常用的渠道之一。合伙企业成立的一个前提是:合伙人愿意一起合作并同意投入一定的初始资金用于预期的费用支出。当合伙企业的财产不足清偿到期债务时,各合伙人均应承但无限连带清偿责任;各合伙人对执行合伙企业事务享有同等权利。这种合伙形式,根据合伙法规定,合伙企业只能按无限合伙方式设立,所有合伙人都必须对合伙企业承担无限责任,由此所有合伙人只能作为普通合伙人对合伙的债务负连带责任,除非不投资或介入其他经济活动。根据规定,经营决策要经过全体合伙人的同意。任何普通合伙人都可以成为特许经营体系的加盟商。所有合伙人对企业的所有债务负全责,并承诺积极参于管理企业,并按所得利润分别纳税。

2.银行机构

  一、杠杆收购融资

(2)项目融资

另一种合伙方式是有限合伙。有限合伙人仅以投资额为限承担企业债务或承担约定的风险,得到的好处是可以分享企业利润并享受个人税收优惠。如果有限合伙人确实参于企业管理,则此合伙人自行转为普通合伙人。

老挝中央银行即老挝国家银行,是老挝金融管理部门。老挝现有国有银行3家,即老挝开发银行、农业发展银行和老挝外贸银行。此外有一个政策性银行即老挝政策银行;4个合资银行,即合作开发银行、老挝银行、老法银行、老泰银行;6个外资银行,即曼谷分行、大众银行、SIAM银行、泰京银行、泰国军人银行、阿由他雅银行;2个私营银行,即万象商业银行、蓬沙旺银行;1个外资银行代表处,即渣打银行代表处。

  杠杆收购(LeveragedBuy-Outs,简称LBO)是指并购企业以目标公司的资产作抵押,向银行或投资者融资来对目标公司进行收购,待收购成功后再以目标公司的未来收益或出售目标公司部分资产偿还本息。

借款人抵押项目资产并以项目收益还款,该项目事业主体的一般信用能力通常不被作为重要因素来考虑。

公司融资方式有哪些?一般公司的融资就是向银行贷款,则是非常常见的一种融资的方式,银行会通过审查决定是否进行融资,如果银行是看好这家公司的那么就会批准融资的申请,还有一种方式就是发放债券的形式,这也是一种快速的融资方式,也是非常适用与企业的融资的。

3.融资条件

  杠杆收购融资不同于其它负债融资方式,杠杆收购融资主要依靠目标公司被并购后产生的经营收益或者出售部分资产进行偿还负债,而其它负债融资主要由并购企业的自有资金或其他资产偿还。

项目融资分为无追索权的和有限追索权的。无追索权的项目融资也称纯粹的项目融资,贷款的还本付息完全依靠项目本身的经营效益,同时,贷款方为保障自身的利益,也必须从该项目拥有的资产取得物权担保。如果该项目由于种种原因未能建成或经营失败,其资产或受益不足以清偿全部贷款时,贷款方无权向该项目的主办人追索。

延伸阅读:

老挝银行资产少,经营方式单一,尚未建立个人信用体系,银行也较弱小,贷款条件及利息较高。

  通常,并购企业用于并购活动的自有资金只占并购总价的15%左右,其余大部分资金通过银行贷款及发行债券解决,因此,杠杆收购具有高杠杆性和高风险性特征。三对论

有限追索权的项目融资除了贷款项目收益还款和取得物权但保外,贷款方还要求有项目实体以外的第三方提供担保,贷款方有权向第三方担保人追索,但担保人承担的责任以他们各自提供的担保金额为限,所以称为有限追索权的项目融资。

融资是什么意思,具体定义是怎样的

老挝企业以间接融资方式为主,老挝金融市场还没有建立证券市场,企业无法通过发行证券的方式从社会筹集资金,大部分企业只能通过短期贷款的方式融通资金,企业融资方式都比较单一,一 般只采用传统的融资方式较多。目前老挝企业融资方式主要有以下几种:

杠杆收购融资对缺乏大量并购资金的企业来说,可以借助于外部融资,通过达到“双赢”促成企业完成并购。

(3)债券融资

湖北省政府下发《关于规范发展民间融资机构的意见》

政府财政拨款:目前有些老挝国有独资企业通过每年的国家财政拨款补助获得资金,或者通过减免税的方式获得资金,但目前这种方法越来越少。老挝改革开放以后,由于早期政府执行计划经济,国有企业的生产经营都被政府控制,企业跟政府财政部门有直接联系,企业盈亏都上交给政府。但是现在老挝实行市场经济改革,国有企业进行改制,自主经营,独立核算。

  二、信托融资

《公司法》规定,股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者两个以上的国有独资主体投资设立的有限责任公司,为了筹集生产经营资金,可以发行公司债券。当然,这是就公募债而言的,实际上最近两年,债券融资已发展到公募与私募并进的格局,并且私募债特别是私募可交易债有越来越红火的趋势。

股权融资和债权融资有什么区别

银行贷款:老挝是世界上经济发展比较落后的国家,是金融体制最为不发达的国家之一。老挝独特的社会和经济发展背景对老挝金融体制的形成具有重要的影响。目前,老挝中央银行是政府的主要机构,总体负责管理国家关于货币信用的银行业务,制定货币政策和监督商业银行。老挝的金融机构有商业银行、信用合作社、消费贷款公司和保险公司,其中,商业银行有国有商业银行、私营银行、合资银行、外国的分支银行和外国银行的代表处。

  信托融资并购是由信托机构向投资者融资购买并购企业能够产生现金流的信托财产,并购企业则用该信托资金完成对目标公司的收购。信托融资具有筹资能力强和筹资成本较低的特点。

(4)民间借贷融资

银行贷款是企业最主要的融资渠道之一。2008年底老挝各商业银行放贷给企业总额5. 8695,同上年比增长64. 2%,占GDP的12. 7%。

  根据中国人民银行2002年发布的《信托投资公司管理办法》规定,信托公司筹集的信托资金总余额上限可达30亿元人民币,从而可以很好地解决融资主体对资金的大量需求。

民间借贷是指自然人之间或自然人与法人、其他组织之间的借贷关系。在我国,民间借贷活动一直游离于现行金融体制之外,处于地下状态。民间借贷多发生在经济较发达、市场化程度较高的地区,例如我国广东、江浙地区。市场存在现实需求决定了民间借贷的长期存在并且业务兴旺。

BOT项目融资(Build Operate Transfer):由于政府缺少资金建设,老挝的基础设施建设比较落后,因此,企业通过BOT项目融资方式就发挥很大的作用。BOT项目既可以通过项目融资方式筹措资金,也可以通过公司融资方式筹措资金,项目公司以特许权协议安排融资,并在项目特许经营期内,利用项目收益偿还债款和营运支出,获得利润。特许经营期满后,项目以某一价格或无偿转让给东道国政府,或其下属机构,老挝的基础设施如修路、建桥梁、采矿、水库、水稻等大的项目80%以上都通过BOT项目融资方式,但此程序较复杂,时间较长。

  由于信托机构所提供的信用服务,降低了融资企业的前期筹资费用,绿专资本表示信托融资降低了融资企业的资本成本,信托融资就有利于并购企业完成收购目标公司。

这种需求表现为:一方面,中小企业迫切需要资金支持,但在正规融资渠道(商业银行贷款等)又受到长期排斥或者条件苛刻。另一方面,民间又确有大量的游资找不到好的投资渠道。私募基金公司就是这种民间借贷通过规范化和专业化的结果,很多非标债权业务就是这么产生的。

民间贷款:老挝的民间贷款是指非金融机构的融资方式,一般是个体私营和民营独资、合伙企业采用筹集资金的融资方式。民间融资是个人与个人之间、个人与企业之间的融资,具体包括借贷、 集资、个人抵押贷款和担保贷款。它的形式多样,如亲戚朋友之间的私人借贷、民间招商、个人财产抵押贷款、当铺等。由于老挝金融体制不完善和经济政策不规范,正规金融机构只能满足那些大规模、信用好的大中型企业,导致老挝一般企业根据自身的条件无法队正规金融机构融资,只能依靠非金融机构筹集资金,维持经营和发展。

  三、换股并购融资

2、债权融资的常用形式

吸引风险投资、组建合资公司:吸引风险投资一般采用于项目或工程建设,投资可以为完全控股或者合资。老挝政府在电力开发、农林商品生产和加工、养殖业、加工业、手工业、矿产业和服务业等产业鼓励外商投资,目前有不少的中国投资者在老挝寻找有替力发展的好项目。此外,除了那些关于国家安全、环境和公共健隶的行业之外,其他的每个行业都是向国外投资者开放的。投资者有的参与企业的经营与决策,有的只当企业的股东。到老挝投资, 可享受很多优惠税收政策,如减免利润所得税及进口生产原料、设备和交通工具的关税;出口货物的加工品征收零关税;成品免征出口税。

  换股并购是指并购企业将目标公司的股票按照一定比例换成并购企业的股票,目标公司被终止或成为并购公司的子公司。

下面我们重点介绍几种对于中小企业具有现实意义的债权融资形式,包括:组合贷款、担保融资、贸易融资、固定回报投资、金融租赁等。

股权转让及合并:老挝企业为了获得资金,常把一部分或全部投权让渡给投资者,如股份制企业的有限责任公司股东依法将自己的股份让渡给他人,使他人成为公司股东。股权转让成为企业募集资本、产权流动重组、资源优化配置的重要形式。老挝国有企业改制以后,由于以前的亏损,很多企业都通过这种方式恢复和满足资金的需要。

  换股并购通常分为三种情况:增资换股、库存股换股、母公司与子公司交叉持股。

(1)组合贷款

租赁筹资:老挝租赁业不是很发达,租赁公司大多是银行的下属机构,一般采取经营租赁较多,是由出租人向承租企业提供租赁发备,并提供设备维修保养和人员培训等服务性业务,租赁目的是为了获得设备的短期使用以及出租人提供专门技术服务。而融资租赁是通过融资与融物的结合,兼具金融与外贸的双重职能。融资租赁有直接购买租赁、售后回租以及杠杆租赁。此外,还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与包销相结合等形式。融资租赁为企业技术改造开辟了一条新的融资渠道,采取融资融物相结合的新形势,提高了生产设备和技术引进速度,还可以节约资金使用,提高企业的资金利用率。但是融资租赁方式在老挝还是比较少见,只有一些大型的企业通过外国的融资租赁和包销相结合的方式。

  换股并购融资对并购企业来说不需要支付大量现金,不会挤占公司的营运资金,相对于现金并购支付而言成本也有所降低。换股并购对我国上市公司实现并购具有重要的促进作用。

组合贷款是一种引入第三方,甚至第四方的贷款方式。它可以有效提高贷款融资的可行性。主要方式包括:中资银行 外资银行,中资银行 担保机构,中资银行 担保企业,这样一个组合的过程就是融资创新的过程。我们重点介绍一下银行 担保的担保融资方式。

海外融资:企业可供利用的海外融资方式包括国际商业银行贫款,如世界银行、亚洲开发银行,国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上发行债券、股票融资业务,一般这些企业都是外资企业和外资合作企业,他们通过外国的资本市场渠道融通资本, 利用优惠政策如较低利息或减免税率,一般都是比较大的项目如建设项目、采矿和电力项目。

  四、认股权证融资

(2)担保融资

企业内部融资:企业内部融资是指不依赖于外部资金,而是在本企业筹集资金。它主要是通过以前的利润留存进行资本的纵向积累的一种积累方式。在企业的初创阶段,企业的资金主要来自内部融资,内部融资对企业早期的发展有着重要的作用。但是对大多数企业而言,随着生产规模的扩大,企业内源融资能力大小受到企业自身积累能力、利润水平、净资产规模和投资者的预期等因素的限制,内部的现金流量不能满足对资金的全部需求,如果企业仅靠内部融资,其发展会受到很大限制,老挝有一些国有合资企业如老挝电信公司就采取内部融资方式来筹集资金。

  认股权证是一种衍生金融产品,它是由上市公司发行的,能够在有效期内(通常为3-10年)赋予持有者按事先确定的价格购买该公司发行一定数量新股权利的证明文件。

担保融资,即企业在自身信用资质达不到银行贷款要求的情况下,由第三方提供担保,增加信用资质以获得融资的一种方式。担保机构对企业所在的行业没有特别要求,但是企业需在其行业内具备比较优势,企业产品或资源等某些方面能够超越竞争对手,不必一定是国际或国内领先,只要比竞争对手抢先一步足矣。

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  通常,上市公司发行认股权证时将其与股票、债券等一起发行,通过给予原流通股股东的一定补偿,提高了股票、债券等融资工具对投资者的吸引力,这样有助于顺利实现上市公司融资的目的。因此,发行认股权证对需要大量融资的并购企业来说可成功达到筹资的目标。

其次,担保机构要求企业应具有健康、稳步、持续的经营能力。从企业历史经营记录来判断企业今后是否具备偿还债务的能力,在财务上反映为资产负债率、现金流量、利润增长率等数据指标。除此之外,担保机构还看重人的因素,即企业的领导是否具有战略眼光,团队是否具有凝聚力等。企业借助于专业的担保机构来协助进行融资活动,虽然短期内会产生一定成本,但会事半功倍。担保机构能从融资的角度帮助企业改善治理机构,提升对企业自身价值的认识,能迅速根据融资需求并制定相应方案。

  绿专资本表示国内资本市场在1992年就尝试应用权证,但由于我国上市公司股权结构的不合理,一股独大,个别机构操纵市场,市场投机现象严重,权证交易不得不被停止。新资本三对论

截至2014年年底,我国担保机构的数量已达8000家。担保机构规避和降低了银行风险,许多企业由此获得发展资金。

随着国内资本市场各项法规、制度以及监管政策的到位,条件逐渐成熟,认股权证融资或将会成为以后企业并购融资的重要方式。

担保机构是经营信用的企业,担保机构所面临的风险中,最突出、最不可控制的是企业的信用风险,因此,担保机构非常看重企业及其企业家以往的信用记录。如果申请企业或其企业家以往有不良信用记录,担保机构和银行都会把这家企业拒之门外。除了银行信用,企业还应该保持良好的纳税记录,严格履行经济合同,注重产品(服务)质量。

(3)贸易融资

贸易融资是指与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。主要包括打包贷款、承兑汇票、出口押汇、进口押汇、保理业务等。贸易融资的关键就是银行依托对物流、资金流的控制,或对有实力关联方的责任和信誉捆绑,在有效控制授信资金风险的前提下进行的授信。

贸易融资业务注重贸易背景的真实性和贸易的连续性,信用记录、交易对手、客户违约成本、金融工具的组合应用、银行的贷后管理和操作手续等情况的审查,贸易过程所产生的销售收入构成贸易融资业务的主要还款来源,融资额度核定由贸易额扣除自有资金比例确定,期限严格与贸易周期匹配,资金不会被挪用,风险控制手段包括注重贸易合同的审查,并调查上下游企业,重点审查短期偿债能力,加强对单据的控制、对现金流的封闭管理。贸易融资业务可以根据企业的具体情况量身订做,易于创新,技术含量相对较高,在竞争中可以突出银行的竞争优势。数据显示,在中国做贸易的企业,其实,真正利用贸易融资的方式进行的融资行为,占整个融资行为的20%,这说明还是有一个非常大的发展空间。

(4)委托贷款

详见下文四。

(5)固定回报投资

固定回报投资,表现为股权投资而实质上是一种债权投资行为。类似于股权质押的借贷行为。因此,这种方式对于项目本身的要求会更高。对于企业来说,这种融资方式的成本也相对较高,不低于委托贷款。固定回报的资金来源通常是境内外的企业、境外的银行和基金以及财务公司。固定回报的方式大致分为两类,一类是资金的期限很长,一般超过8年,期间每年支付较高利息,到期后不必归还本金。另一类是期限较短,常见的有5~8年,每年支付利息,资金采用折现的方式提供,到期归还本金。计算下来,融资成本非常高。

(6)金融租赁

金融租赁在成熟市场国家,是与银行和上市融资并重的一种非常通用的融资工具,成为大量企业实现融资的一个很重要和有效的手段,在一定程度上降低了中小企业融资的难度。同时金融租赁和其他债权、股权以及信托等金融工具的结合,产生了大量的金融创新。目前全球近1/3的投资是通过金融租赁的方式完成,在美国,固定资产投资额度的31.1%由租赁的方式实现,加拿大的比例是20.2%,英国为15.3%。

金融租赁这种方式在中国资本市场上并非是全新的概念,但是中国固定资产投资中金融租赁所占的比例不过1%。金融租赁的本质是一种债权,欧洲金融租赁联合会对金融租赁的一般性的定义是:“金融租赁是出租方和租赁方以书面形式达成的协议,在一个特定的期限内,由出租方购买承租方选定的设备和设施,同时拥有的所有权,而承租方拥有使用权。”

构成金融租赁的几个关键要素:承租方主体、出租方主体、期限、租赁标的。而随着市场的发展和需求的多样性,金融租赁的表现形式已经丰富多样,出现了许多新式的租赁服务,比如回租、委托租赁、转租赁、合成租赁、风险租赁等,但总起来讲不外乎两种基本的模式,一种是出租方将标的物购买后移交承租方使用,另一种则是将购买标的物的资金以类似于委托贷款的方式交给承租方,由租赁方购买既定的标的物。而通过金融租赁实现融资的基本特征在于承租方的最终的目的是取得标的物的所有权,因此,从期限和金额上来看,租期通常会接近标的物的使用寿命,在金融租赁相对成熟的市场中,这个期限一般界定为设备使用寿命的75%,而从租金的总额度上来看,也会接近标的物的购买价格,通常界定为购买价格的90%,或者双方约定在期满后承租人某种方式获取标的物的所有权。

金融租赁适用的范围也非常广,对于企业来说从厂房、设备、运输工具甚至软件、信息系统都可以适用,无论是大型的国有企业、医院,还是中小型的企业,都可以采用金融租赁的方式。

同时金融租赁还具备了这样几个特征:第一,可以获得全额融资;第二,可以节省资本性投入;第三,无须额外的抵押和担保品;第四,可以降低企业的现金流量的压力;第五,可以起到一定的避税作用;第六,从某种意义上来说,可以用做长期贷款的一个替代品。

但同时金融租赁不可避免地有自身的诸多限制,无论是在国内还是国外,它所能满足的需求总量是有限的,同时也具有比较强的风险收益特征和行业的指向性。从总量的角度来看,国内目前金融租赁相对侧重的行业是医疗和公用事业类,但是针对中小企业的租赁服务也在逐步增加;在企业规模上也有一些对资产、经营状况的硬性指标要求。

三、债权融资的优势与不足

债权融资的好处是不涉及到您的股权,也就不涉及到您的产权和管理权,您仍可保持您自己独立的企业和项目运作模式。但是提供债权融资的金融机构都是针对优质企业和优质项目,要求企业具备一定的资信和现金流量支持,债权融资时还须要有足够的担保,这恰恰又成了债权融资的难点。特别是,债权融资一般期限较短,目的只能用于弥补流动资金“头寸”的不足,不适宜新建项目、特别是投资回收期长和见效慢的项目。

一般来说,对短期经营产生的流动资金借贷需求,企业应当尽可能利用赊购等商业信用方式减少对外短期资金的借入量。必须从外部借入的短期资金,企业要在谨慎的现金预算基础上作好到期偿债计划,然后以比较优惠的利率获得短期融资(如信用额度,周转信贷协议等方式),切不可贸然进行短期融资,当到期无法偿债时又通过高成本高风险的长期融资来偿付短期债务。这样,必然会导致企业的财务状况恶化和财务风险增大。具体地说:

1、债权融资的好处:

一是成本低,风险低

债权融资的成本较低。从投资者角度来讲,投资于债权可以受限制性条款的保护(根据我国《合同法》第八十条的规定,债权人转让权利的,应当通知债务人。未经通知,该转让对债务人不发生效力。所以只需通知债务人即可,并不一定要债务人的同意。其风险较低,相应地要求较低的回报率,即债权的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;

从筹资公司来讲,债权的利息是在所得税前支付,有抵税的好处,显然债权的税后成本低于股票的税后成本;从发行费用来讲,债权一般也低于股票。

债权投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大,因而不会稀释公司的每股收益和股东对公司的控制。

二是既有一笔营运资本,又有看跌期权

公司运用债权融资,不仅取得一笔营运资本,而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。若公司的市场价值急剧下降,普通股股东具有将剩余所有权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权。

三是具有杠杆作用。

不论公司盈利多少,债权持有人只收回有限的固定收入,而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资。

2、债权融资的不足:

债权融资有固定的到期日,须定期支付利息,如不能兑现承诺则可能引起公司破产。

债权融资具有一定限度,随着财务杠杆的上升,债权融资的成本也不断上升,加大财务风险和经营风险,可能导致公司破产和最后清算。

公司债权通常需要抵押和担保,而且有一些限制性条款,这实质上是取得一部分控制权,削弱经理控制权和股东的剩余控制权,从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。

四、私募基金从事债权融资的运作模式

1:委托贷款

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私募基金本身并非“经营贷款业务的金融机构”,并不具备发放贷款的资质,必须通过委托商业银行代为发放贷款。如果银行一般会接受股权质押但不一定愿意接受抵押,那债务人可以把抵质押无限连带责任担保等增信措施放在委托人身上,一样受法律保护。总成本一般10%以上。

需要注意的是,2015年1月,银监会发布《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》第十一条第四款中,有严禁私募基金作为委托贷款委托人,如果《征求意见稿》正式生效,债权型私募基金发放委托贷款的路可能被堵死。

还有一种走擦边球的方法是设立有限合伙给企业发放借款,一般不建议这么做,募资上看投资人也不认。

2:明股实债

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私募基金通过增资方式对所投资的企业形成股权,并和被投企业签订“回购协议”或者“对赌协议”,约定在一定条件下,被投企业的股东应以投资本金加固定利息计算的价格回购私募产品所持有的目标企业的股权。如果基金管理人牌照上只有股权投资可以用这种方法来操作。

基金一部分进入项目公司注册资本金,一部分进入项目公司资本公积,借贷双方约定,在合约存续期间,基金公司不参与项目公司的具体经营管理和分红,项目公司原有的董事会及经营管理机构不因本次增资而进行调整。项目公司按照双方约定的价格每季度向某基金公司支付资金报酬。

合约期限届满之日,项目公司回购基金公司持有的股权。股权回购款为投资款本金及未支付完毕的股权信托资金报酬。控股股东集团公司对项目公司股权回购提供担保。

由于房地产项目融资通常面临“四三二”限制。即开发商融资前需拿到《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》和《建设工程开工许可证》四证,取得30%的项目资本金和开发商二级资质。

实际情况是,项目公司在不符合“四三二”时项目得进行,所以通常会以假股真债的形式融资,只要项目公司拿出30%的土地款后,就可以操作了。

其目的:一是监管套利,在还不符合房企贷款条件前可以获得资金;二是投资方对融资方的资金流能管控,保证了回款来源;三是可以降低融资方负债率,方便进一步放大杠杆。

明股实债不需要具有贷款业务资格的通道方,但其劣势在于融资方就溢价部分无法抵扣成本。同时,股权需要办理过户手续,面临缴纳所得税的风险。另外,若“回购协议”或者“对赌协议”约定的回购条件明显不合理,也可能导致在司法实践中被认定为向被投企业直接发放贷款。

3:债权转让模式

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我国《合同法》明确了债权转让的合法性,该种模式下,转让的债权一般是应收账款形成的债权。私募基金通过购买应收账款形成的债权,而直接成为债务人的相对方。债务人应基于基础合同的约定,向私募基金支付相应的应收账款。

受应收账款债权的启发,有案例采用商业承兑汇票作为载体,也合规完成了双方的投融资。商业汇票是出票人签发的,委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业承兑汇票是由银行以外的付款人承兑。商业承兑汇票按交易双方约定,由销货企业或购货企业签发,但由购货企业承兑。

4:债权收益权转让模式

债权收益权转让是指融资方将房地产、股权或应收账款等财产权利对应的收益权转让给私募基金,在融资期限届满后由融资方回购的融资方式。收益权转让是信托公司的首创,现在证券市场上也很常见。虽然有法律风险,但相对于直接放贷和明股实债两种模式而言,无需办理房地产、股权等物权及应收账款等债权的权利转移手续,手续简便。但因缺少具有贷款业务资格的金融机构作为通道方,土地及在建工程抵押可能无法办理。

最近的一个成功案例是,2016年8月22日,通过中国证券投资基金业协会备案的“正略信诚-三都城投应收债权投资私募投资基金”基金产品,在公示的主要投资领域中表述为“本基金募集资金主要用于投资三都水族自治县城镇建设投资有限公司持有的对三都水族自治县人民政府的应收账款收益权”。

“应收账款收益权”是什么?和“应收账款”的区别是什么?我们注意到该“资产管理合同”中的一段表述,或许可以看出端倪,“应收账款收益权不同于应收账款,本计划受让应收账款收益权可能不能直接向应收账款债务人主张权利,应收账款仍由转让方启东宝丰置业有限公司等收取。本计划主要通过转让方到期回购本计划持有应收账款收益权的方式获得投资收益及回收投资本金。”

为此,我们用更为直观的图区分了投资债权和投资债权收益权的区别。

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betway必威官网登陆:债权融通资金,卢萨卡信用合作社融通资金办法都有怎么样。需要重点强调的是,此处的“收益权”并不是资产证券化中能够产生稳定现金流而产生收益权,应收账款的收益权没有真实销售,也没有SPV破产隔离。而应收账款收益权转让 转让方回购的模式,就像如上“假股真债”一样,意在规避直接放贷的嫌疑,实质是“假转让真放款”。

5:设立信托计划模式

这也是一种“通道”业务模式,是通过委托信托公司设立单一资金信托计划或委托基金公司子公司通过设立专项资产管理计划开展债权投资业务。

单一资金信托,也称为个别资金信托,是指信托公司接受单个委托人的资金委托,依据委托人确定的管理方式(指定用途),单独管理和运用货币资金的信托。

单一资金信托的资金运用方式比集合资金信托更为单一,贷款运用型所占比例更高,这是因为单一资金信托的委托人如私募基金,对资金运用对象有相当充分的了解,只是希望借助单一资金信托的通道,借款给资金使用者。

单一资金信托计划与集合资金信托计划在交易结构上的主要区别是,集合资金信托产品经常借助于受益权分层分级,将受益权分为劣后、优先等层级,以增强信用等级,保障社会投资者的权益,尤其是在股权投资类、证券投资类产品中更是如此。单一资金信托比集合资金信托产品更加单纯、简洁。另外,单一信托资金几乎都是运用于一个对象、一个项目。

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当然,采取认购单一信托计划受益权的方式发放信托贷款的方式,也受制于信托公司,比如信托公司收取的通道费标准大幅提高等。同时,银监会将私募基金募集他人资金认购信托计划受益权认定为集合信托计划,也是分分钟的事,市场上已有先例。

6:债转股模式

债转股模式是PE基本投资模式之一,其基本思路是:先以债权方式将资金提供给目标企业使用,并约定入股条件。当条件成熟时,私募机构可以选择将债权转变为目标企业股权,一般是以增资方式进入。如果条件不成熟,那么目标企业可以把约定的或有债务以投资本金 固定利息计算的价格回购回去。

其具体操作是:私募(股权投资)基金先向目标企业提供一笔贷款,并且约定私募(股权投资)基金有权选择将该等贷款形式的债权转换为目标企业的股权或者要求目标企业到期归还借款本息。

目前我国法律法规对于“债转股”模式下的债权投资部分是否属于“发放贷款”业务并没有明确。从法律关系上, 两者应当都属于债权性质,似乎有违反《委托贷款征求意见稿》和107号文之嫌,但是,2003年《外商投资创业投资企业管理规定》第三十二条明确将“可以转换为所投资企业股权的债券性质的投资”明确排除在禁止行为之列,可以看出监管部门对于“债转股”模式还是有认可度的。我们认为,也不应当简单地将该等“债转股”的安排都认定为“发放贷款”业务而予以一概禁止,需要在个案中从债权转换为股权的实现条件、还款的具体安排等方面进行综合分析。

7:购买公司债券模式

众所周知,对于购买公司债、企业债、中期票据、短期融资融券等标准化债券的投资行为,是证券投资基金合法的业务模式,属于广义私募投资基金的债权投资范畴。

但是,2015年1月15日,证监会颁布了《公司债券发行与交易管理办法》(下称“《债券管理办法》”),根据该规定,对于公司依照法定程序发行债券的,公司债券发行人可以向“合格投资者”发行公司债券。合格投资者包括了经中国基金业协会登记的私募基金管理人面向投资者发行的经中国基金业协会备案的私募基金。尽管传统上“公司债”并非私募股权投资基金主要的投资方式, 但在《债券管理办法》将发行主体扩容、允许非公开发行等制度实施后, 私募股权投资基金是否会增加以私募债券方式对公司的投资值得进一步关注。换句话说,这也给私募基金进行债权融资带来了想象空间。

不可否认,目前监管层对私募基金从事债权融资有收紧趋势。但无论是立法层面还是操作实践,债权投资并未从私募基金投资标的中排除,债权投资仍将是私募基金不可或缺的投资标的。我们认为,如何规范私募基金从事债权投资的投资模式和投资方式,是值得监管部门和广大投融资企业深入研究和不断创新的一项重要课题。

五、债权融资的风险种类与风险陷阱

1、债权融资风险种类

当企业不能按期偿债时,将面临丧失信誉、负担赔偿,甚至变卖资产的风险。对有偿债务,企业还将面临不能付息的风险。支持利息是举债的前提,而且利息支付不因企业是否盈利而变化,这就是企业在经营不善时,面临着付息风险。

因此,在实际的融资操作中,作为融资主体的企业必须考虑到期能否还本付息,以防止融资风险的发生。如果企业预期难以还本付息,只能转向融通资本金。

2、债权融资的风险陷阱

从融资企业的角度看,债权融资主要有担保风险和财务风险。作为债权融资主要渠道的银行贷款一般有三种方式:信用贷款、抵押贷款和担保贷款,为了减少风险,担保贷款是银行最常采用的形式。

企业向银行借钱,先要找一家有一定经济实力的企业做担保人,对银行贷款承担连带责任,当民营企业寻找担保企业时,往往对方的要求该民营企业也承诺为对方做担保向银行贷款,这种行为称之为互保。大量的互保容易使企业间形成一个担保圈,一旦圈内一家企业运作出现问题,就有可能引起连锁反应,导致其他企业面临严重债务危险。这就是担保风险。

财务风险主要指企业的资产负债结构出现问题,当企业用负债方式进行融资时,财务费用的增加会对企业经营造成很大压力,理论上,企业的净资产利润率若达不到借款利率,企业的借款就会给企业股东带来损失。但更重要的是,债权融资将提高企业的资产负债率,从而降低企业再次进行债权融资的能力,如果企业不能通过经营的赢利降低资产负债率,并获得足够的现金流来偿还到期的债务,等待企业的后果可能就是破产。史玉柱曾经的巨人集团由辉煌一下子濒临崩溃,重要的原因之一就是未做好对债权融资的管理。

六、如何防范债权融资的风险

(1)树立风险意识 做为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者,企业须独立承担生产经营风险。

树立风险意识,并将其贯穿于生产经营全过程,加强风险管理和预测,及时采取防范措施。使债务融资在强风险意识下进行,降低风险发生的概率和危害程度,为整个风险管理奠定良好基础,有利于风险管理工作的顺利开展。

(2)建立有效的风险防范机制。立足于市场,建立完善的内控风险防范体系,加强内控制度建设,确保财务风险预警和监控制度健全有效,筑起防范和化解财务风险的第一道防线。通过建立贯穿于生产经营全过程的实时、动态的财务预警系统,及时预报风险,并发出警告,从源头防范风险的发生,避免由于决策失误而造成的财务危机,把债务融资风险降到最低限度。

(3)确定适度的负债比率。确定适度的负债比率、保持合理的负债结构和债务期限结构。企业适度负债经营 是指企业的负债比例要与企业的具体情况相适应,实现风险与报酬的最优组合。常用资产负债率来衡量,企业应不定期进行测算,掌握资产、负债状况,并进行横向和纵向对比,根据实际情况,对比率进行适当调整,维持一个适度的负债规模。

(4)制定切实的负债偿还计划。企业利用负债经营加速发展,就必须从加强管理,加速资金周转上下功夫,努力降低资金占用额,缩短生产周期,提高产销率,降低应收账款,使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上,谨慎负债。根据实际情况,制定切实的还款计划,保证到期还本付息。对于短期负债,企业一般应将其速动比率保持在不低于1:1,流动比率保持在2:1左右的安全区域,以保证企业在短期内有足够的资产偿还到期债务;长期负债主要依靠长期资产偿还,一般情况下,企业应将利息保障倍数控制在大于1的水平,否则难以保证有足够的资产偿还到期本息。只有预先制定好负债偿还计划,中小企业才能更为有效地降低债务融资风险,提高企业的盈利水平。

(5)分析利率、汇率走势,合理筹资。针对利率变动带来的筹资风险,应认真研究我国资金市场供求情况,正确把握未来利率走向。当预计未来市场利率将会逐渐走高的时候,采用固定利率的方式向银行借款,能够把融资成本控制在较低的水平线上。当预计未来市场利率将逐渐走低的时候,采用浮动利率的方式向银行借款,能够使融资成本随利率逐渐走低而降低。对于筹集外币带来的风险,应预测和分析汇价变动趋势,制定外汇风险管理策略,通过其内在规律找出汇率变动趋势, 采取有效的措施防范筹资风险。在预测汇率变动的同时,还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排,例如:注意债务币种和期限的分散以及对债务货币实行“配对管理”等。

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